经济形势变化大 股权投资市场“生变”时间：2018-08-17 返回上一页
来源：上海金融报 作者：记者 李 思 发布日期：2018-05-09 09:15
2018年，国内经济形势面临不小的变化。国际方面，流动性收缩，融资成本上升，将使今年成为重要的全球性拐点。与此同时，私募股权市场整体火热但内部分化，投资和退出难度进一步增加。这种情况下，业内人士提醒投资机构应增加自身核心竞争力，对行业深耕细作，不要盲目追逐市场热点。
国内经济面临变化
日前，“第十二届中国投资年会·年度峰会”在沪举行。恒泰华盛董事长郝丹在会上向记者表示，2018年我国经济形势面临不小的变化。
“首先，外部经济环境恶劣，对我国传统制造业带来较大冲击。”郝丹表示，“其次，虽然有些地方加大了对新兴产业的投资力度，带动了GDP增长，但实际上大的基础建设包括房地产等，还是占据大部分省级乃至地级城市GDP的首要地位。由此看来，未来一段时间我国经济增长的贡献率，一定程度上还要依赖国内经济增长。以往依靠出口带动需求，未来可能显得更加艰难。”
郝丹进一步指出，从结构上来说，目前我国经济进入了一个大的调整期。“现代服务业占GDP比重超过50%，成为国民经济第一大产业，包括教育产业、文化产业、医药行业、新兴消费产业等领域，都涌现出一批非常优秀的企业。‘三驾马车’中，消费成为经济增长主要的拉动力，这也决定了投资机构所应关注的新亮点。”
“与此同时，经济的增长模式也在改变。”郝丹认为，由于高增长条件不再具备，政府也从过往注重土地投资，转变为加强轨道交通建设、基础设施建设等，且未来PPP建设也将大有空间。
而针对国际经济环境，瑞穗证券亚洲公司董事总经理沈建光指出，流动性收缩，融资成本上升，“今年可能是一个重要的全球性拐点”。
股权投资市场“生变”
经济形势的变化，也反映在股权投资市场中。根据歌斐资产与投中信息联合发布的《2017中国PE/VC行业白皮书》指出，2017年私募股权投资市场整体火热，但内部分化，互联网红利减少，投资机构更加谨慎，私募股权基金募集数量有所下降；投资规模比前一年有了较大发展，倾向于投资曾多次创业成功的连续创业者或是大企业分拆出的项目；新经济和新商业模式的出现，也使股权投资机构在投资策略上越来越多样化。
不仅如此，据投中研究院统计，2018年一季度，VC、PE市场投资活跃度进一步降低，募资态势低迷，募集基金共103只，同比下降54.82%。歌斐资产、德勤、投中信息联合发布的《2018中国PE二级市场白皮书》也显示，2017年国内PE二级市场基金不论募集数量还是募集规模，都不及国外十分之一，普通合伙人参与意愿较低，有限合伙人多持观望态度。在退出方面，IPO、并购、股权转让等仍是普通合伙人首选退出方式，市场还处于萌芽阶段。
“我们正处于一个巨大变革的时代，颠覆式的技术创新、创新的商业模式和资本力量的注入，都在加速时代变革，这也改变了大多数人的生活质量。”投中信息创始人、投中资本管理合伙人陈颉表示，技术和商业模式的创新以及资本的注入，让一批以新经济为代表的“头部公司”对资本和资金产生了巨大的“虹吸效应”。当前，整个行业结构性“温差”现象显著，投资和退出难度更加提高。
“去年IPO开始进入常态化，一批代表企业逐渐在A股市场上市，同时产业投资者进入市场，产生了很多并购需求。未来，IPO和并购将会成为繁荣市场的方式。”歌斐资产创始合伙人殷哲补充道。
如何成为“好”投资机构
在新的经济形势和市场挑战下，怎样的投资机构才称得上“好”？德弘资本董事长刘海峰指出，真正“好”的投资机构，要能为投资人创造长期、稳定和跨周期的优异回报，且这些投资可以为所投企业带来资本，更重要的是带来资本的附加值，真正将企业做大做强，达到共赢，并对行业有推动作用。
那么，投资机构如何获得长期稳定的回报？刘海峰认为，首先，“好”的投资机构必须有非常理性的投资心态和决策过程，不盲目追求市场热点。其次，对行业深耕细作，以实业家的心态了解企业的本质并进行投资。第三，非常深入的尽职调查和理性的估值，以保证足够的安全边际。第四，注重投后管理和运营提升，因为这对股权投资尤为重要。
刘海峰的观点得到华盖资本董事长许小林的认同。在他看来，投资机构的核心竞争力就是价值创造，除了企业需要的资金外，还能给被投企业带来产品、市场拓展及并购整合等多方面的帮助。“以往，投资机构讲究募资和投资的能力，现在更多的是竞争投后管理的能力。”许小林指出，“未来，私募投资机构一定要对所投产业有非常深的理解。”
远致富海总裁程厚博在接受记者采访时表示，从投资机构的整个发展过程来看，私募股权投资已从最开始财务性的投资，发展为现在的专业化投资。而专业化投资就需要基金专业化、平台专业化、团队专业化、决策专业化以及管理专业化。另外，要加强专业化的能力，就需进行全产业链投资，在整个产业链的上下游形成自身资源，变为机构的核心竞争力。
不仅如此，程厚博还认为，投资机构各有各的投资风格、投资策略和投资重点，形成自己特有的风格是非常关键的因素。同时，投资机构也要有专业的团队建设，不要盲目的跟风口和热点，而要选择一个有核心竞争力的方向切入进去。此外，优秀的团队还要能够不断地沉淀，与投资机构共同成长。
对于新经济形势下的未来机会，业内人士纷纷指出，从行业上来说，新医药、新能源、人工智能和高端智能制造都有投资机会。郝丹向记者表示，从整个产业来看，未来3—5年，汽车产业在任何时候都是可投资的产业。同时，在目前的经济周期下，医疗和教育都是必须要花钱的，是我们所关注的“新世界、新秩序、新方向”上必不可少的一环。在人工智能的方向上，技术在产业的需求和趋势上非常明确。在高端制造业上，虽然今年的经济形势非常不利于制造业，但产业升级是中国制造业的必经之路。
2018年，国内经济形势面临不小的变化。国际方面，流动性收缩，融资成本上升，将使今年成为重要的全球性拐点。与此同时，私募股权市场整体火热但内部分化，投资和退出难度进一步增加。这种情况下，业内人士提醒投资机构应增加自身核心竞争力，对行业深耕细作，不要盲目追逐市场热点。
国内经济面临变化
日前，“第十二届中国投资年会·年度峰会”在沪举行。恒泰华盛董事长郝丹在会上向记者表示，2018年我国经济形势面临不小的变化。
“首先，外部经济环境恶劣，对我国传统制造业带来较大冲击。”郝丹表示，“其次，虽然有些地方加大了对新兴产业的投资力度，带动了GDP增长，但实际上大的基础建设包括房地产等，还是占据大部分省级乃至地级城市GDP的首要地位。由此看来，未来一段时间我国经济增长的贡献率，一定程度上还要依赖国内经济增长。以往依靠出口带动需求，未来可能显得更加艰难。”
郝丹进一步指出，从结构上来说，目前我国经济进入了一个大的调整期。“现代服务业占GDP比重超过50%，成为国民经济第一大产业，包括教育产业、文化产业、医药行业、新兴消费产业等领域，都涌现出一批非常优秀的企业。‘三驾马车’中，消费成为经济增长主要的拉动力，这也决定了投资机构所应关注的新亮点。”
“与此同时，经济的增长模式也在改变。”郝丹认为，由于高增长条件不再具备，政府也从过往注重土地投资，转变为加强轨道交通建设、基础设施建设等，且未来PPP建设也将大有空间。
而针对国际经济环境，瑞穗证券亚洲公司董事总经理沈建光指出，流动性收缩，融资成本上升，“今年可能是一个重要的全球性拐点”。
股权投资市场“生变”
经济形势的变化，也反映在股权投资市场中。根据歌斐资产与投中信息联合发布的《2017中国PE/VC行业白皮书》指出，2017年私募股权投资市场整体火热，但内部分化，互联网红利减少，投资机构更加谨慎，私募股权基金募集数量有所下降；投资规模比前一年有了较大发展，倾向于投资曾多次创业成功的连续创业者或是大企业分拆出的项目；新经济和新商业模式的出现，也使股权投资机构在投资策略上越来越多样化。
不仅如此，据投中研究院统计，2018年一季度，VC、PE市场投资活跃度进一步降低，募资态势低迷，募集基金共103只，同比下降54.82%。歌斐资产、德勤、投中信息联合发布的《2018中国PE二级市场白皮书》也显示，2017年国内PE二级市场基金不论募集数量还是募集规模，都不及国外十分之一，普通合伙人参与意愿较低，有限合伙人多持观望态度。在退出方面，IPO、并购、股权转让等仍是普通合伙人首选退出方式，市场还处于萌芽阶段。
“我们正处于一个巨大变革的时代，颠覆式的技术创新、创新的商业模式和资本力量的注入，都在加速时代变革，这也改变了大多数人的生活质量。”投中信息创始人、投中资本管理合伙人陈颉表示，技术和商业模式的创新以及资本的注入，让一批以新经济为代表的“头部公司”对资本和资金产生了巨大的“虹吸效应”。当前，整个行业结构性“温差”现象显著，投资和退出难度更加提高。
“去年IPO开始进入常态化，一批代表企业逐渐在A股市场上市，同时产业投资者进入市场，产生了很多并购需求。未来，IPO和并购将会成为繁荣市场的方式。”歌斐资产创始合伙人殷哲补充道。
如何成为“好”投资机构
在新的经济形势和市场挑战下，怎样的投资机构才称得上“好”？德弘资本董事长刘海峰指出，真正“好”的投资机构，要能为投资人创造长期、稳定和跨周期的优异回报，且这些投资可以为所投企业带来资本，更重要的是带来资本的附加值，真正将企业做大做强，达到共赢，并对行业有推动作用。
那么，投资机构如何获得长期稳定的回报？刘海峰认为，首先，“好”的投资机构必须有非常理性的投资心态和决策过程，不盲目追求市场热点。其次，对行业深耕细作，以实业家的心态了解企业的本质并进行投资。第三，非常深入的尽职调查和理性的估值，以保证足够的安全边际。第四，注重投后管理和运营提升，因为这对股权投资尤为重要。
刘海峰的观点得到华盖资本董事长许小林的认同。在他看来，投资机构的核心竞争力就是价值创造，除了企业需要的资金外，还能给被投企业带来产品、市场拓展及并购整合等多方面的帮助。“以往，投资机构讲究募资和投资的能力，现在更多的是竞争投后管理的能力。”许小林指出，“未来，私募投资机构一定要对所投产业有非常深的理解。”
远致富海总裁程厚博在接受记者采访时表示，从投资机构的整个发展过程来看，私募股权投资已从最开始财务性的投资，发展为现在的专业化投资。而专业化投资就需要基金专业化、平台专业化、团队专业化、决策专业化以及管理专业化。另外，要加强专业化的能力，就需进行全产业链投资，在整个产业链的上下游形成自身资源，变为机构的核心竞争力。
不仅如此，程厚博还认为，投资机构各有各的投资风格、投资策略和投资重点，形成自己特有的风格是非常关键的因素。同时，投资机构也要有专业的团队建设，不要盲目的跟风口和热点，而要选择一个有核心竞争力的方向切入进去。此外，优秀的团队还要能够不断地沉淀，与投资机构共同成长。
对于新经济形势下的未来机会，业内人士纷纷指出，从行业上来说，新医药、新能源、人工智能和高端智能制造都有投资机会。郝丹向记者表示，从整个产业来看，未来3—5年，汽车产业在任何时候都是可投资的产业。同时，在目前的经济周期下，医疗和教育都是必须要花钱的，是我们所关注的“新世界、新秩序、新方向”上必不可少的一环。在人工智能的方向上，技术在产业的需求和趋势上非常明确。在高端制造业上，虽然今年的经济形势非常不利于制造业，但产业升级是中国制造业的必经之路。